От "покупай Америку" до "прощай, Америка": инвесторы бегут с американского рынка

Американские инвесторы выводят средства с собственного фондового рынка самыми быстрыми темпами по меньшей мере за последние 16 лет — на фоне угасания доходности технологических гигантов и роста привлекательности иностранных рынков, пишет Reuters.

За последние шесть месяцев инвесторы, зарегистрированные в США, вывели примерно 75 миллиардов долларов из американских фондовых инструментов. С начала 2026 года отток достиг 52 миллиардов долларов — это самый большой показатель за первые восемь недель года как минимум с 2010 года, свидетельствуют данные LSEG/Lipper.

Это происходит несмотря на ослабление доллара относительно других валют, что делает покупку зарубежных активов дороже для американцев. В то же время тенденция свидетельствует, что диверсификация от американских активов, которую в течение прошлого года начали некоторые международные инвесторы, набирает популярность и среди самих американцев.

После завершения глобального финансового кризиса в 2009 году стратегия "покупай Америку" (инвестиционнуя стратегия — вкладывать деньги в американские активы, прежде всего в фондовый рынок США) приносила прибыль инвесторам как в США, так и за рубежом — благодаря сильной экономике, росту корпоративных прибылей и доминированию технологического сектора, что обеспечивало опережающий рост американских акций.

В последнее время бум вокруг искусственного интеллекта подтолкнул индекс S&P 500 к рекордным максимумам прошлого года, создав своеобразный буфер от непредсказуемой торговой и внешнеполитической линии президента США Дональда Трампа, а также его попыток ограничить независимость Федеральной резервной системы.

В поисках альтернатив

Однако с усилением беспокойства относительно рисков, связанных с искусственным интеллектом, и высоких затрат на эти технологии привлекательность Уолл-стрит начала ослабевать. Стремительный рост стоимости акций мегакорпораций технологического сектора, которые до сих пор были локомотивами рынка, заставляет инвесторов быть более требовательными — и многие находят более привлекательные возможности за пределами США.

Февральский опрос менеджеров фондов от Bank of America показал, что инвесторы переориентируются с американских акций на акции развивающихся рынков, самыми быстрыми темпами за пять лет.

"В этом году я имел много разговоров с нашим подразделением управления капиталом в США, — сказал руководитель стратегии европейских акций и глобальных деривативов UBS Джерри Фаулер. — Они все говорят об увеличении инвестиций за границу, потому что в конце года посмотрели на результаты иностранных рынков в долларовом измерении и поняли: мы теряем возможности".

С начала года американские инвесторы направили около 26 миллиардов долларов в акции развивающихся рынков. Наибольший приток средств зафиксирован в Южной Корее — 2,8 миллиарда долларов, далее следует Бразилия с 1,2 миллиарда, свидетельствуют данные LSEG/Lipper.

Одним из очевидных последствий политики Трампа стало снижение доллара на 10% относительно корзины валют с января прошлого года. Хотя это затрудняет инвестиции за границу для американцев, доходы в долларовом эквиваленте с рынков, показывающих лучшие результаты, также растут.

ВАС ЗАИНТЕРЕСУЕТ

Блеск доллара не безупречен: Китай заявил, что юань должен стать мировой резервной валютой — FT

За последние 12 месяцев S&P 500 вырос примерно на 14%. В долларовом измерении японский индекс Nikkei поднялся на 43%, европейский STOXX 600 — на 26%, китайский CSI 300 — на 23%, а южнокорейский KOSPI удвоился.

Инвесторы также переоценивают стремительный рост акций гигантов искусственного интеллекта — таких как Nvidia, Meta и Microsoft — и риски, связанные с их сверхвысокими оценками. Они все чаще ищут "стоимость" в традиционных промышленных компаниях и защитных акциях, которые широко представлены на рынках Германии, Великобритании, Швейцарии или Японии.

Переоценка стоимости

Лора Купер, глобальный стратег по инвестициям компании Nuveen, отметила, что ротация на Уолл-стрит — от технологических и так называемых "акций роста" к "стоимостным" бумагам — происходит в глобальном масштабе.

"Мы все чаще видим, что американские инвесторы оценивают глобальный ландшафт именно с точки зрения стоимости", — сказала она, обратив внимание на циклическое экономическое оживление прежде всего в Европе и Японии.

Европейские банковские акции — типичный пример циклического сектора, который выигрывает от ускорения экономики — выросли на 67% в прошлом году и добавили еще 4% с начала 2026 года.

"Когда история оценок накладывается на историю экономического роста, мы видим эту ротацию и среди американских инвесторов", — добавила Купер.

Несмотря на это, американские акции остаются значительно дороже других. S&P 500 торгуется примерно с коэффициентом 21,8 к ожидаемой прибыли компаний, тогда как в Европе этот показатель составляет около 15, в Японии — 17, а в Китае — 13,5.

Кевин Тозе, портфельный советник Carmignac, отметил, что его команда наблюдает ускорение притока американского капитала в Европу с середины 2025 года.

Данные LSEG/Lipper показывают, что с инаугурации Трампа в январе прошлого года инвесторы из США вложили почти 7 миллиардов долларов в европейские фондовые инструменты — тогда как за первые четыре года его предыдущего президентства (2017-2021) отток из таких инструментов составил примерно 17 миллиардов долларов.

"Если смотреть в долгосрочной перспективе, возможно, это начало большой глобальной ротации", — подытожил Тозе.